光大外汇期货计算机概念股的投资重心 计算机概念股解析

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  计算机概念股投资重心 计算机概念股解析

  编者按:光大外汇期货在国产化替代、商业模式升级、并购预期等多重驱动下,计算机行业趋势依然向好,信息光大外汇期货安全、金融、教育、医疗等互联光大外汇期货网主题将持续发酵。

  导读:

  招商证券:四大标准布局计算机板块后续机会

  国泰君安:互联网金融创新势不可挡,信息安全亦需要高度重视

  国泰君安:信息安全与互联网化将是新年之重心

  广发证券:成长性主题,信息安全最具安全性

  招商证券:《国家安全战略纲要》出台,信息安全板块进入业绩为王时代

  招商证券:海康威视事件加速物联网和智慧城网络市安全落地

  安信证券:“棱镜门”后最严重安全事故爆发,信息安全保卫战刻不容缓

  光大证券:移动互联网时代的信息安全投资机遇

  中金公司:得益于收购并表,2014年计算机板块利润增速提升

  申万宏源:计算机行业2014年年报业绩前瞻

  国泰君安:计算机国企全图谱 改革推进正加速

  广发证券:商保空间逐步打开,计算机行业愈发景气

  银河证券:计算机板块继续看好互联网金融、移动医疗等细分领域

  平安证券:深度重构与解析计算机板块投资主题

  中信建投:计算机行业引进自研齐头并进,国产替代风起云涌

  长江证券:软件转型互联网面临历史性机遇

  国泰君安:2015年计算机行业投资策略

  光大证券:计算机行业2015年投资策略——互联网新风口,转型改革再深入

  招商证券:计算机行业2015年度投资策略——互联网化转型继续深化,多个热点景气提升

  安信证券:计算机行业2015年投资策略——互联网的春天

  宏源证券:2015年软件互联网行业投资策略

  招商证券:四大标准布局计算机板块后续机会

  从2012年12月3号创业板见底算起,计算机板块至今整体上涨491%,同样位列全市场第一。虽然15年市场整体流动性较为充溢,但由于板块的上涨已经包含了这些风口的预期,并且长期来看注册制的落实将会导致板块标的稀缺性丧失,因此我们建议在甄选标的的时候重点考量:1、是否具有核心卡位能力;2、是否具有转型所需的高粘性用户资源;3、是否具有领先的技术能力;4、是否具有行业整合能力或者资源。短期重点推荐:飞利信、新大陆、汉得信息、银江股份、博彦科技。全年仍然继续推荐前期重点公司东华软件、用友软件、华胜天成、卫宁软件、启明星辰、卫士通、神州信息、太极股份、绿盟科技、航天信息、广联达。(招商证券 分析师:郝彪)

  国泰君安:互联网金融创新势不可挡,信息安全亦需要高度重视

  建议积极布局互联网金融和信息安全。3 月20日证监会召开例行发布会,就新修订的《证券公司网上证券信息系统技术指引》进行解读,明确表示鼓励证券公司与互联网企业、信息技术系统开发商等第三方机构合作开展互联网证券业务,并表示对“市场上一些不具备业务资格的第三方机构,通过对接证券公司交易系统留存投资者委托交易信息的行为”已及时予以指引和规范。证监会发言与我们之前判断完全一致,至此,市场疑虑彻底打消,互联网证券再次获得官方强力肯定,互联网金融创新势不可挡。不过,此事亦可从侧面思考。在互联网金融创新如火如荼以及上周成立的互联网证券专业委员会把互联网金融创新放在2015 年工作首位之际,中证协“冒天下之大不韪”发布《技术指引》,强调证券交易的安全可控,亦能看出信息安全的战略重要性。信息安全已上升为国家战略,一切互联网金融创新必须确保安全。基于此,建议积极布局互联网金融和信息安全板块。

  行业动态:【互联网金融】传银监会拟定P2P 准入门槛为3000 万;陆金所宣称获30 亿元融资;【移动医疗】互联网医疗纷纷追逐“云医院”概念;【O2O】百度与北京交通一卡通合作,用百度钱包可充值。

  公司动态:【投资并购/中标】捷顺科技拟以自有资金收购高登科技100%股权,加快预付卡业务发展;全通教育与中山市签署采购合同,合同金额492.2 万元。【股权激励】华力创通推出股权激励计划。

  推荐组合:汉得信息、广电运通、航天信息、超图软件、东方网力、安居宝、太极股份、延华智能、广联达、海隆软件、千方科技、银江股份。(国泰君安 范国华,熊昕) 国泰君安:信息安全与互联网化将是新年之重心

  信息安全仍是行业全年主题重点,半导体全产业链受益。春节期间科技行业热点不多,但有三件事集中指向信息安全:1)斯诺登爆料金雅拓(全球最大 SIM 卡生产商)网络遭美英情报机构入侵,监听全球移动电话通信;2)联想消费级笔电中预装 Superfish 广告应用,会在未告知用户的情况下影响链接和搜索结果;3)地方省市公安厅文件显示海康威视监控设备“存在安全隐患” ,公司表示“由于客户初始密码未修改”。我们认为在国际形势不稳定的外围环境和中国崛起的大背景下,电子信息安全仍有很多工作,基础操作系统和底层芯片自主化的进程仍刚刚开始。电子行业围绕着信息安全的主线就是半导体,只有核心芯片自主可控后,真正信息安全才有可能,半导体全产业链是我们全年推荐的重点板块;其中装备制造业可能会在近期受益首台套保险制度的政策发布,提高投资者对设备国产化率提升的预期。推荐振华科技,受益股票有同方国芯、长电科技、七星电子等。

  电子行业和互联网的关联之处:智能硬件、智能制造、分销网络。2015 年市场围绕互联网挖掘出多个主题,在纯互联网标的估值高企后,传统行业互联网化范畴也诞生多个牛股;而在这一轮行情中,电子行业依旧在 TMT 四个子行业中表现最弱,热点相对分散,主要是估值修复和切换带来的空间。我们认为“互联网”如“水电煤”一般称为基础设施,也在思考电子元器件和互联网的相关之处:1)智能硬件:3 月初发布的 Apple Watch 将是 2015 年最重要的消费电子新品,可能定义可穿戴发展路径,未来以手机为计算和输出核心,将集中家居、汽车等场景,是电子互联网的供给端,围绕终端产品将诞生一批品牌商(消费)、供应商(电子);2)智能制造:人口红利消逝背景下高端制造、检测等设备的国产化率快速提升,“中国智造”将定义新的制造业,电子制造业变革快、产品批量大,是最快试用智能制造的行业之一,不少上市公司通过外延方式切入该行业; 3)分销网络:电子元器件很少直接和消费者打交道,而掌握上下游数据的分销商最有潜力进入互联网金融等行业。推荐锦富新材、胜利精密。(国泰君安 牟卿,毛平,王聪) 广发证券:成长性主题,信息安全最具安全性

  重点标的:网络安全卫士通、启明星辰、绿盟科技;国产替代华胜天成、东方通、东土科技、太极股份、长城电脑、中国软件。主题标的:长城信息、浪潮信息、中科曙光、美亚柏科、北信源、任子行、蓝盾股份、银信科技、浪潮软件、天玑科技。(招商证券 分析师:郝彪)

  招商证券:海康威视事件加速物联网和智慧城网络市安全落地

  海康威视事件将加速物联网安全和智慧城市安全标准的出台,有望带来网络安全过千亿的全新市场。重点标的卫士通、启明星辰、绿盟科技、太极股份。事件同时折射出国产化的重要性,重点标的东方通、华胜天成、东土科技、中国软件、长城电脑、浪潮信息、中科曙光。交易性标的包括美亚柏科、北信源、蓝盾股份、浪潮软件、任子行。

  事件:江苏省公安厅27日中午发布的特急通知称,海康威视生产的监控设备存在严重安全隐患,部分设备已经被境外IP地址控制,要求各地立即进行全面清查,并开展安全加固,消除安全漏洞1。

  物联网安全正式浮出水面,市场空间预计过千亿:早在2014年8月国内乌云平台已经发现了海康威视的产品存在后台弱口令漏洞,攻击者可以通过弱口令进入后台对设备行查看或者配置2。但从此次江苏公安厅的通知来看,IP摄像头的漏洞并未受到足够的重视,这一方面反映出了国内对信息安全的忽视,另一方面则表明,新兴的物联网安全未来面临巨大的市场空间。物联网一般由智能感知层(主要是终端感知设备如RFID、摄像头等)、接入传输层、业务应用层构成,其中感知层是物联网与互联网主要区别所在。普通互联网重点关注数据(内容)的安全,而物联网(包括工控系统)重点关注设备与功能安全,尤其注重传感端数据和控制端设备的安全。由于物联网的感知设备遍布几乎所有物理度量参数的采集,因此其数量远超过互联网中的智能终端数,并且物联网的感知节点计算机能力较弱容易被攻击,预计物联网有望带来过千亿的全新安全市场。

  “十二五”期间智慧城市带来400亿左右的信息安全投资:智慧城市实际上是政府电子政务网的一部分,但目前多数地区的智慧城市建设并不包含信息安全指标,海康事件将加速智慧城市信息安全标准的落地。根据住建部发布的《国家智慧城市试点暂行管理办法》和《国家智慧城市(区、镇)试点指标体系》,可以推算全国范围智慧城市建设可达2万亿的规模。我们仅按照信息安全投资占比2%左右算,“十二五”期间市场空间也达到400亿。(招商证券 分析师:郝彪)

  安信证券:“棱镜门”后最严重安全事故爆发,信息安全保卫战刻不容缓

  “棱镜门”后最严重的信息安全事故,影响深远或超乎想象。海康威视的监控产品本身作为维护国家公共安全的重要工具,遍布国家重要机构和群众生活的各个领域,以其为入口的信息包含了从国家安全机密到普通百姓日常生活隐私的各个方面。此次大量设备被发现存在安全隐患甚至被国外IP 地址控制,造成的信息泄露损失和未来潜在的威胁难以估量,影响程度之大以及对政府的震撼警醒作用绝不亚于“棱镜门”

  暴露企业安全意识薄弱,有望刺激企业级市场快速启动。海康威视作为全球视频监控领导者,本身处于安全监控行业,此次暴露低级的安全漏洞问题,说明了我国企业安全意识淡薄。同时本次事件暴露出的不是一家的缺陷,而是国内企业和用户安全意识普遍薄弱。我们相信,此次事件给国内所有企业敲响了警钟,并有望刺激企业级信息安全市场快速启动。

  突破狭义网络安全,信息安全范围大大拓宽。此次事件彻底改变传统观念中发生信息安全威胁的范围,摄像头出现严重的信息安全事故将从三个方面警醒政府和企业:

  第一,设备范围:任何联网的物理设备都可能存在信息安全隐患,如果不提前采取保护措施后果不堪设想,信息安全防护范围将从传统PC、服务器拓展到万物互联的方方面面。物联网时代,联网设备数量数十倍于PC时代,信息安全产业规模将远超互联网时代。 www.southmoney.com

  第二,信息流转的范围:信息的输入、传输、处理、输出四个环节的设备都需要安全加固。此次事件的摄像头是输入设备,而去年浙江地区发生的数字电视被黑事件恰是输出设备出现信息安全事故,四个环节的信息设备只要有一个出现问题都将产生极其严重的事故。

  第三,行业范围:信息安全不再是金融、电信和互联网等行业的专属,此次事件恰是工控信息安全隐患积弊的体现。我们此前多次强调2014年信息安全政策已经在电信、金融、军队等重要行业全面铺开,《工业控制系统信息安全》国家标准也已经制定完成,预计将于2015年开始实施,此次事件有望大大加快信息安全政策在各个行业落地的进度。

  国产化需求愈发迫切。国产的海康监控设备都可以被境外ip 地址控制,那么我们仍然大量使用的国外芯片、服务器、软件等产品,其信息安全威胁系数之高不言而喻。近期中央政府采购名单巨变已经显示了国家维护信息安全的意志和执行力,而此次事件将再一次向政府和市场宣告:国产化进程刻不容缓!

  投资建议:我们从两个角度分析此次事件的受益标的:

  第一,此次事件直接暴露了视频监控加密防护和网络防御的漏洞,将极大推动这两个方面的需求:卫士通控股股东中电30所旗下三零凯天生产加密摄像头等产品,作为中电科集团兄弟公司,此次事件将大大加快加密摄像头的推广,我们首推卫士通。此外视频监控网络防御需求有望大幅提升,重点推荐绿盟科技、启明星辰、北信源。

  第二,此次事件是“棱镜门”后最严重的信息安全事故,不但极大拓宽信息安全的应用范围,同时将对国产化进程产生深远影响,重点推荐浪潮信息、华东电脑、太极股份、超图软件、立思辰、天玑科技、东方通,关注中国软件、中科曙光、同有科技、华胜天成等。

  风险提示:信息安全政策落地不及预期;系统性风险。(安信证券 胡又文)

  光大证券:移动互联网时代的信息安全投资机遇

  信息安全的理解及驱动因素

  信息安全应该从“资产”、“威胁”及“措施”三个维度进行理解。整个信息安全的属性决定了信息安全行业具有持久温火、成本属性、整体滞后和事件激发四个特性。

  国家对信息安全的投入还有较大提升空间

  随着技术的进步,信息泄露事件愈发频繁,信息作案动机已牵涉到了国家利益,政府已将信息安全提升到国家战略高度。同时考虑到我国对信息安全的投入和发达国家还有较大差距,我们认为国内未来信息安全市场空间巨大。

  移动互联网时代的信息安全投资机会

  基础设施安全方面:基础通信设备、数据通信设备、工业通信设备以及基础服务器方面,建议关注标的为:中兴通讯、星网锐捷、东土科技以及浪潮信息;

  中间件及软件服务安全方面:短期来看中间件和数据库的国产化相对较快,操作系统替代过程相对滞后。在ERP、咨询服务等细分市场,大型企业ERP和高端咨询服务市场是国内企业的突破口,建议关注标的为:汉得信息、东方通以及绿盟科技;

  终端产品安全方面:主要是移动终端芯片、金融支付芯片和北斗导航,建议关注标的为:S舜元、国民技术、振芯科技以及海格通信。

  风险提示:

  网络安全政策不明朗,中小型企业对于IT安全重视程度低于预期。(光大证券 研究团队)

  中金公司:得益于收购并表,2014年计算机板块利润增速提升

  103 家公司发布业绩快报,板块整体利润增速明显高于过去两年。截至上周末,103 家在深交所上市的中小板及创业板公司发布业绩预告,综合来看,103 家中仅有 2 家亏损,整体营收达 826 亿元,同比增长 21.6%;整体营业利润 119 亿元,同比增长 27.2%;整体归属净利润 126 亿元,同比增长 21.2%。发布业绩预告企业净利润取得较好的增长,我们认为可以归因为以下几个方面:(1)2013 年进行的外延收购在 2014 年开始全年并表;(2)去年下半年政策放松有助于政府部门及央企的 IT 投资恢复正常;(3)部分公司去年同期基数较低。

  央行再次宣布降息,板块回调将是重新配臵良机。人民银行宣布从 3 月 1 日起下调金融机构一年期存贷款基准利率 25 基点。 我们在 2014 年 11 月 24 日的周报中指出,从历史上看,降息周期内计算机板块的表现有望好于沪深 300。考虑到市场对降息的预期较高,且前期大盘蓝筹股也有较大涨幅,如果计算机与互联网板块行业借机回调,我们认为将会迎来重新配臵良机。建议关注直接受益于降息的两个子板块:(1)受益于流动性增加、市场活跃度提升的互联网金融;(2)与地产/新开工相关的公司(广联达)。 www.southmoney.com

  估值与建议

  维持推荐石基信息、东华软件、广联达、用友软件,建议关注航天信息。医疗信息化板块继续推荐万达信息,关注荣科科技; O2O领域重申推荐安居宝;移动支付继续推荐新大陆;大数据仍然首推东方国信。

  风险

  (1)板块系统性估值回调;(2)政策落地速度不及预期。(中金公司 卢婷,张向光)

  申万宏源:计算机行业2014年年报业绩前瞻

  重点公司利润增速较好。2014年计算机行业重点公司净利润的整体法同比增速为21%,同比增速中位值为23%,无明显异于预期的公司。

  A)预计增速100%以上公司包括:千方科技(294%),海隆软件(180%),华胜天成(110%);

  B)预计增速在50%-100%的公司包括,海虹控股(65%),卫宁软件(55%);

  C)预计增速在20%-50%的公司包括,新大陆(40%),新北洋(38%),万达信息(35%),信雅达(34%),天泽信息(33%),卫士通(32%),东华软件(30%),博彦科技(26%),汉得信息(24%),神州泰岳(22%),久其软件(21%),广联达(20%),新国都(20%);

  D)预计增速在0%-20%的公司包括,广电运通(17%),用友网络(17%),四维图新(16%),恒生电子(15%),太极股份(12%),航天信息(12%),东软集团(6%)。

  2014年利润增速较出色离不开外延并表,预计2015年波澜不惊。2014年1-3季度,计算机应用类企业利润增速26%,高于去年同期的4%,营业利润同比增长26%,高于去年同期的2%。2014年较出色的利润增长与2013年战略性的矫正2010-2011年扩张人力及调薪有关,也离不开外延并表。若剔除主业变化的神州信息和千方科技,前三季度利润增速与营业利润增速回落至17%。推测全年较快利润增长同样与外延并表相关。2014年下半年员工招聘薪酬标准提升、2014年较高的利润基数将使2015年利润状况波澜不惊。

  2015年关注各中观领域的潜在模式变化。新三板转板:互联网或技术类公司的市盈率重估;跨界转型:传统行业收购科技企业后,成为其融资平台;金融IT;产品模式转为互联网分成模式或数据模型商品化;军工及信息安全IT:并购重组/民参军并被国企收购,服务模式转为列装产品模式;医疗IT:产品模式或转为互联网模式;汽车IT:服务模式转为产品模式,再转为大数据运营模式。

  观察各中观领域变化后,买入模式变化或市场预期较低的公司。避免将计算机行业投资艺术变成市场预期基本一致、纯博弈市盈率的索然无味的投资。

  1)一线成长的杰出代表是金融IT五黑马(此前已4篇金融信息化深度报告),推荐信雅达/博彦科技/新国都/汉得信息/新大陆等,逐渐再增加黑马。

  2)二线成长推荐海兰信/久其软件(暂停牌)等。

  3)低估值推荐航天信息/远光软件/神州泰岳等。

  4)主题投资推荐军工IT,推荐太极股份/卫士通/川大智胜/华胜天成,突出太极股份。(申万宏源 分析师:刘洋)

  国泰君安:计算机国企全图谱 改革推进正加速

  国企改革在计算机行业正加速。 国企改革是十八届三中全会以来最重要的改革抓手。但市场一直担心落地进展。我们整理发现,近期以来,国企改革的实质性推动非常明显。计算机行业有多家国企不约而同地停牌筹划重大事项。我们认为,这必然是政府层面有更强的决心希望推动国 企改革,才会在微观层面有这么多企业同时动作。

  完全版的计算机行业国企整理。 我们从两个维度来整理计算机行业国企:一个是股权比例,是国资控股还是参股;一个是国有股东类型,是央企、地方国企、高校院所。总计国资控股公司共 24 家,其中央企 13 家,地方国资和高校控股的分别为 6 家和 5 家; 国资参股公司共 10 家,其中主体为高校院所参股。

  国企改革的价值:

  改善治理结构 提高经营效率。 我们将计算机行业的 24 家国资控股的企业与 97 家民营企业对比。发现无论是企业的ROE、 ROP(人力投入回报率)、净利率,国企整体都要低于民企。 如能推动国企核心员工持有公司股权,采取行之有效的激励机制,有望拉动公司经营效率与利润产出的提高。

  集团资产整合 实现产业协同 。 由于各种历史原因,很多大型国企集团有大量优质资产尚待证券化。在央企军工集团里,我们最看好的为中国电子科技集团( CETC)旗下公司。无论从资产质量或证券化率来说都最具整合空间。 www.southmoney.com

  与国家信息安全共振。 相比民企和外企,国企一直承担了更多的贯彻国家意志的责任, 在信息安全、自主可控领域,国企一直占据了更重要的市场地位。在当前国企改革与加强国家信息安全的大背景下,国企也将获得更大力度的支持。

  推荐个股。 重点推荐标的包括航天信息、浪潮信息、太极股份、长城信息、广电运通。 其他相关受益标的还包括卫士通、宝信软件、超图软件、千方科技等。(国泰君安 袁煜明,刘泽晶,范国华)  广发证券:商保空间逐步打开,计算机行业愈发景气

  政策利好,商业健康保险功能得到初步发挥

  近日保监会主席项俊波在《中国金融》发表题为《推进商业健康保险发展》,文章重申了《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》出台的重要意义:化解社会健康风险;商业健康保险可发挥资源整合作用,带动产业链发展;商业健康险能够充分发挥医保支付方对医疗服务的激励和制约作用,降低医疗成本;我国商业健康险起步晚,规模小,市场需求旺盛。2013年仅占全行业保费收入的6.5%,赔付支出在卫生总费用中的占比为1.3%,发达市场则分别为30%和10%左右。

  主席项俊波对我国商业健康保险发展现状总结如下:1、商业健康险专业性不断提高。有100多家保险公司参与,2300多种健康险产品备案销售。从2009年至2014年三季末,保险公司累计理赔1949亿元,共积累了超过3296亿元为投保人提供健康保障;2、从费用报销向病前、病中、病后的综合性健康保障管理方向发展;3、已有五家专业健康保险公司,多家经营健康保险业务的公司成立事业部;4、截至2014年第三季度,13家保险公司在全国27个省份开展了373个大病保险统筹项目,覆盖城乡居民6.5亿人。参保群众的保障水平普遍提高了10~15个百分点;5、从2009年至2014年前三季度,累计受托管理医保基金709亿元,支付补偿金425亿元;6、保费收入614亿元,支付赔款474亿元,服务人群超过1.6亿人次;7、截止2014年中,医疗责任保险保费收入11.64亿元,保险金额179.7亿元,共计赔偿金额12.79亿元。从2010年至2013年,保险机构参与调解医疗纠纷22.2万件,成功率86%;8、截止2014年三季末,保险业资产规模达9.6万亿元,资金运用余额8.8万亿元,具有投资医疗机构的意愿和实力。

  看好医保控费行业前景,控费厂商收益空间广阔

  近期利好政策与事件频繁发布,而2015年2月初发表的《推进商业健康保险发展》,进一步细化了未来商业医疗保险的发展方向。文中指出,2002年至2013年,我国商业健康险保费收入年复合增速高达27%,预计2020年我国健康险收入将达6000亿元,赔付支出4000亿元。我们认为未来延续27%的增速是中性偏保守的,考虑到行业去年40%的增长,以及税收政策的刺激,未来增速将有望高于27%。我们此前曾反复强调:“拥有大量临床知识库数据的医疗健康控费业务信息化厂商有望通过分成的模式享受商业健康险快速发展的高成长。”假设控费厂商与保险公司的分成比例为3~5%,则2020年即有180亿~300亿元的潜在收入规模。

  控费厂商的相关合作项目积极落地充分证明了我们的判断:海虹控股与泰康人寿、通用再保险及中再寿险签署健康险相关合作协议;卫宁软件与平安养老、太平人寿、人保江苏省分公司、中国人寿广东、无锡分公司分别达成合作;上海市确定了15年将成为商业医保政策落实的时间节点。如果后续进展顺利,我们认为计算机行业以卫宁软件、海虹控股、万达信息为代表的医保控费相关公司市场将会真正打开,继续推荐。

  短期内我们对互联网销售处方药持谨慎观察的态度,主要原因是:互联网售处方药需首先理顺医院、医生等相关方的利益,而这个利益的再平衡我们不认为是短期乐观的;医药行业监管严格,如何监控假药通过互联网渠道流通值得讨论;国外对于网上销售处方药的态度差异化明显。

  风险提示

  与保险公司的具体合作模式与开展大部分仍在试点进程初期;信息共享机制需要时间完善。(广发证券 刘雪峰,康健)

  银河证券:计算机板块继续看好互联网金融、移动医疗等细分领域

  我们提醒投资者一季度抓住机遇,继续布局移动医疗、互联网金融等细分领域优质个股。继续看好计算机板块表现,互联网将是最大投资机会,尤其看好移动医疗、互联网金融和企业互联网等细分领域;此外,我们重点看好国产化、信息安全领域。近期,大市值公司我们重点推荐航天信息,看好公司向企业互联网转型;细分子行业重点推荐移动医疗, 2015 年将是医改大年,政策松绑将给全行业带来机遇,网络医院、医药电商、慢性病管理以及医保控费值得重点关注,我们独家推荐宜华地产,看好公司向网络医院转型发展;新增重点推荐运盛实业, 看好公司全面转型医疗健康,布局远程医疗, 有望成为下一个“宜华”!

  从全年来看,我们认为, 2015 年是互联网模式从消费级向企业级延伸的一年,计算机行业内大市值白马股面临价值重估。在产业升级、万物互联大背景下,计算机行业许多公司正从软件工具与应用服务提供商转型为平台入口、服务运营商,依靠行业化应用深耕形成的壁垒,进而提升估值的逻辑依然不变。在国产化替代、商业模式升级、并购预期等多重驱动下,行业趋势依然向好。我们建议投资者优选泛互联网化(尤其是移动医疗和产业互联网)、互联网金融 IT、自主可控信息安全和智慧城市四大领域,兼顾潜在并购机遇,尤其是跨界并购以及有助商业模式升级的并购预期事件!

  大市值公司,我们重点推荐航天信息、万达信息、金证股份、四维图新、用友软件、浪潮信息、太极股份等公司;中小市值公司,我们重点推荐宜华地产、长亮科技、捷顺科技、汉鼎股份、佳都科技、飞利信、东方国信等公司。(银河证券 沈海兵,吴砚靖)

  平安证券:深度重构与解析计算机板块投资主题

  投资要点

  当下,市场对于行业,尤其是软件产业主题层面划分尚不清晰。从驱动因素出发,我们深度重构与解析了计算机行业三大主题,并定义了一个全新的板块——软件定义一切。软件定义一切,一个由业绩驱动持续成长的板块。

  前言:软件定义一切,一个全新的板块

  从狭义的角度看,软件定义一切是IT行业的一个底层革命性技术。从广义的角度看,软件定义一切的本质在于虚拟化,将虚拟一切可虚拟的东西。软件产业过去数年最热的主题主要是两个,一个是信息安全、一个是智慧城市。剩下的公司我们可以发现,他们极大改变了金融、建筑等领域原有的工作状态,比如互联网金融的金证股份、建筑行业信息化的广联达。即实体的工作内容都已经极大的通过虚拟化来予以实现。因此,我们姑且将这些剩下的软件产业公司重新定义为一个全新的概念板块,称之为软件定义一切。

  信息安全:典型的事件驱动型板块

  政策、基本面、股价三者之间巨大的背离,在信息安全板块上得到体现。我们发现,板块的波动大部分可以由估值所解释。即在重大信息安全事件刺激下,市场长期预期的提升。这一板块投资可以比作“在推土机前捡钱”。而投资的关键在于节奏的把握。我们分析发现,信息安全板块热度持续时间通常不超过半年。当市场重归业绩之时,即是卖出之时。而这一时点,通常出现于年初或年末。

  智慧城市:下一个“园林绿化”板块?

  智慧城市是典型的业绩驱动型板块。但从整体的情况看,政府IT支出增速长期下行。从结构的情况看,IDC的数据显示,智慧城市增速高峰已经到来。其一,89%地级市已投入智慧城市建设,收入确认高峰将在15年出现。其二,智慧城市试点城市个数增幅已经有限。另一方面,“园林绿化”板块与智慧城市板块存在较大相似度。研究“园林绿化”的过去,有助于我们更好把握“智慧城市”的未来。而在10年园林绿化市场高峰出现后,该板块戴维斯双杀时刻紧接而至。

  软件定义一切:这边风景独好

  我们认为,那些正致力于使用软件技术,提升人类生活、生产效率的软件公司属于这软件定义一切板块范畴。这是一个业绩驱动高速成长的板块。过去八年,板块处于持续而稳定上涨态势。板块累计涨幅超过600%,超过其他两大主题。板块营收复合增速达到25%,净利复合增速达到33%。创新浪潮驱动,板块业绩高速增长。数据证明,他们也确实是由创新驱动,最具活力的一批企业。过去七年,板块净利率均值超过15%,持续领先于行业整体水平。我们认为,无论是过去、还是未来,软件定义一切长期跑赢行业整体将是大概率事件。三大主题中,软件定义一切已成为行业最具确定性的持续成长方向。基于此,我们依次推荐新开普、博彦科技、金证股份、中科金财等企业。(平安证券 符健,陈宝健)

  中信建投:计算机行业引进自研齐头并进,国产替代风起云涌

  关联性与稳定性成为数据库国产化最大困境

  在不考虑成本要素的前提下, 一个 IT 产品能否替代另一个 IT 产品, 主要看功能可替代性、性能可替代性、稳定可替代性、关联替代性以及体验可替代性。在所有 IT 产品中,都有相应的国产产品,并且都能满足一定的客户需求,基本可替代非核心业务需求,但在关联性、实时性等并量大的生产性业务系统中,国产产品的替代性存在一定风险。 具体到数据库来说,国产化替代存在的问题主要体现在关联性和稳定性上, 经过多年发展和市场应用, 国外数据库积累了大量用户规模, 在稳定性上有着国产数据库无法比拟的口碑和配套设备和软件。

  Informix 数据库市场潜能巨大

  Informix 数据库在功能和性能上与 Oracle 数据库相当, 在 IBM 收购 Informix 之前,银行甚至保险、电信业用的几乎都是 Informix,收购完成后, Informix 很大一部分市场被 Oracle 替换,时至今日 ,这些领域用 Oracle 居多, 但这样正好有更多的替换和放量空间,中国市场在 Oracle 整体利润中占比不足 10%,对于中国的客户重视不够, 加上 IT 产品国产化替代的背景, 相信 Informix 源代码的开放可以帮助国产数据库进行国产化替代。

  技术引进仍旧可做到自主可控

  自主可控定义包括:知识产权自主可控,能力自主可控,发展自主可控和满足“国产资质”。以南大通用的 GBase 8t 为例, GBase 8t是基于 Informix 源代码打造的国产事务型数据库。在知识产权自主可控方面, GBase 8t 具备软件着作权和产品登记证书,南大通用公司自主拥有完整的源代码,具有完全自 有的知识产权; 在能力自主可控方面,南大通用公司全面掌握该产品核心技术,实现研发、 生产、升级、维护的全程可控,实现自主销售和服务; 在发展自主可控方面,南大通用公司完全自主地构造 GBase 8t 产品; 在满足“国产资质”方面, GBase 8t 产品和服务提供者为南大通用公司,南大通用公司的资本构成全部为内资。

  重点推荐公司

  重点推荐华胜天成,数据库方面吸收引进 IBM infromix 技术,替换成功的概率极高。建议重点关注浪潮信息、 太极股份、中国软件。(中信建投 吕江峰)

  长江证券:软件转型互联网面临历史性机遇

  事件评论

  第一、在智能终端渗透率、带宽迅速提升及网络基础设施日益完善的背景下,云计算、物联网、大数据等技术具备了应用的基础,以此为铺垫,传统产业生存模式已悄然发生变化,企业级应用由线下转为线上(以PC 或手机为载体)势不可挡。软件企业在此次互联网浪潮中面临脱胎换骨的历史性机遇,在过往多年的沉淀中,软件企业获得了BAT 等大型互联网厂商所缺乏的B 端用户和行业经验,这恰恰是其转型互联网的天然优势,从而衍生出软件转型互联网的两种商业模式:一是利用自身庞大的用户基础,将其转化为线上挖掘用户新的价值如金融、广告、撮合交易等,用友软件和广联达便是如此;二是与BAT等大型互联网公司合作,利用互联网公司的用户渠道,软件公司提供应用搭建互联网平台,通过广告、服务费、金融等方式变现参与分成,在这种商业模式下,大型互联网公司和软件公司是你中有我、我中有你的关系,因为互联网公司有渠道,软件公司有B 端行业经验,这也是软件企业在互联网时代的价值所在。

  第二,我们认为软件企业在向互联网转型的过程中,用户基础、用户转嫁能力、平台粘性、变现模式最为关键,只有那些具备用户基础或通过其他渠道获取用户、用户转嫁能力&平台粘性极强 、变现模式清晰的企业才有望脱颖而出。以此为依据,我们看好企业IT 应用、医疗IT、金融IT 向互联网转型的软件企业。 www.southmoney.com

  第三,在企业级IT 应用中,搭建企业级互联网平台的四个标的用友软件、鼎捷软件、信雅达、广联达。用友通过自身的用户基础搭建“小微企业生态圈”进而通过金融、广告等方式变现,外加已经具备的资金、风控、牌照等外部条件,可形成一个企业互联网的闭环,逻辑完全成立;鼎捷软件虽无庞大用户基础,但其SaaS 应用也已经开始积累,未来可行的方式可与大型互联网公司合作获取B 端用户,其变现模式也可通过金融、广告等;信雅达收购的科匠信息旗下“微匠”品牌通过众多炫、酷的轻应用得到小微企业主青睐,明年用户量有望大幅提升,其通过分成变现的商业模式也十分清晰;广联达利用其庞大的建筑用户基础构建电商平台,解决房地产开发商采购成本高及融资难问题,平台粘性极强,且其会员费、交易佣金提成、金融、广告的变现模式也十分清晰。

  第四,医疗IT 厂商向互联网转型的背景是基于中国医疗供给和需求之间的极度不平衡导致的看病贵、看病难问题尤为突出,而通过互联网即可得到有效解决,如通过医保控费、自动理赔、电子处方减少医药支出,通过远程医疗、慢性病管理等互联网模式解决医生单位时间供给不足的问题。医疗IT 厂商由于积累了庞大的产品、技术并通过整合医院、保险、药厂等各方资源可分享互联网医疗盛宴,强烈推荐卫宁软件、万达信息。

  第五,金融IT 厂商向互联网转型主要基于中国金融业所面临的重大变革,如互联网金融、互联网券商、金改等,这些举措均会引发互联网企业、金融企业在产品设计、营销渠道、盈利模式上发生变化,而金融与IT 结合最为紧密的特征决定了金融IT 厂商不仅仅受益金融IT 投资增加,其新的商业模式也随之而出,如与互联网厂商合作为券商、银行、基金搭建营销平台;与互联网&金融企业合作搭建C 端金融理财入口等等,金融IT 厂商凭借其金融行业经验、产品及技术,在互联网金融领域扮演重要角色,并能延伸出新的互联网业态,强烈推荐龙头企业恒生电子、金证股份。(长江证券 马先文)  国泰君安:2015年计算机行业投资策略

  可持续性——风口下的引擎、市场的新选择

  2015年我们认为计算机行业仍具有巨大的机遇,维持增持评级

  2014年是行业并购整合的大年,不管是金融、电信等行业的偏传统IT企业,还是具有亏联网基因的新型创业型IT公司,无丌受到资本市场的追捧。国产化、亏联网化是行业重要得驱动力

  并购整合已成为行业得常态,但并购也不是灵丹妙药。无论亏联网化还是国产化,以及新商业模式的并购,都要有可持续性。继续看好亏联网和自主安全两条主线

  新盈利模式和新主题的可持续性促行业热度持续

  我们认为2015年,行业外延式并购热度不会减小,业绩和并购的可持续性值得关注。更重要的是,我们持续关注具有可持续性的新商业和业务模式给行业的带来的投资机会

  “两化”投资可持续:互联网化和国产化

  国家安全导致的IT 国产化是计算机行业可持续的驱动力,推荐:太极股份、浪潮信息、超图软件、银信科技。由互联网化形成的新盈利模式具有可持续性,推荐:东方网力、海隆软件、东方财富、世纪瑞尔、安居宝、神州泰岳

  白马的回归

  2015年随着风险偏好趋于谨慎,白马股有望回归,我们推荐:航天信息、银江股份。(国泰君安研究所)  光大证券:计算机行业2015年投资策略——互联网新风口,转型改革再深入

  互联网主题寻找新风口

  金融、教育、医疗等互联网主题将继续发酵,互联网金融方面,传统 IT公司进入金融服务领域,新业务新模式将会频繁出现。传统金融公司为应对互联网的挑战,加强 IT 系统建设,在移动应用、大数据分析等方面带来新需求。互联网医疗领域的并购与业务开拓将会更加频繁,医疗 IT企业向个人健康领域的拓展将会加速。在互联网金融、教育、医疗等已经被市场充分关注的领域警惕预期兑现不利。互联网主题需要寻找新方向,最大的机会在于互联网对传统产业的改造。互联网对产业端在融资、交易等环节影响更加深入,在物流与生产等环节的应用开始深化,互联网物流与工业4.0 将会成为新的风口。

  改革机会

  国企改革方面,计算机领域的公司大部分处于市场化竞争比较充分的领域,主要关注资产注入等预期的兑现。关注农村改革、农地确权等带来的农业信息化机会。我们预期2015 年政府项目招标受反腐影响趋弱,智慧城市的项目招标和开工情况会有改善,另外智慧城市新商业模式的探索会有所落地,智慧城市板块有望复苏。国家对信息安全与自主可控还会更加重视,主题更加深化,不再是估值的野蛮拉升,业绩增长、收购、合作等催化兑现带来投资机会。

  转型机会:

  计算机有的公司面临下游应用增速乏力或者市占率已经很高的问题,增长空间受限,需要新方向或者垂直拓展。有的通过做垂直领域的新商业模式的挖掘,有的通过收购实现,带来投资机会。

  投资建议:

  互联网新风口重点推荐皖通科技、用友软件、软控股份、生意宝、汉得信息;改革主题推荐银江股份、太极股份等,建议关注卫士通,神州信息;转型主题推荐荣科科技、梅安森、银信科技。

  风险分析:

  市场风格切换,行业整体估值下降。(光大证券 姜国平,范佳瓅)

  招商证券:计算机行业2015年度投资策略——互联网化转型继续深化,多个热点景气提升

  互联网化转型继续推进, 三个方向局部未来风口 。 不同于纯互联网公司, 计算机板块公司互联网化转型的初期投资表现即估值体系由 IT 产品公司切换到互联网估值,随着白马恒生、金证、卫宁等 15 年的估值达到 70 倍-80 倍,我们认为这种切换已经进入后期, 板块后续机会将主要来至三个方向: 1 、 业务转型能持续得到事件印证的公司; 2、体量较大,转型调头相对滞后的低估值白马; 3、 新的互联网化风口比如医疗、 建材、 农业、 车联网等。

  需求端多个热点景气提升,信息安全仍是最大看点。 从需求端角度考虑,明年板块景气度有望持续上行的领域包括信息安全、食品安全、移动支付、 土地确权等, 我们认为信息安全和国产化仍然是计算机行业未来 5 年持续的投入重点。 反腐审计影响消除, 国家性重磅政策落地、网络安全战争化、产品更新换代有望推动行业增速提升 10%左右, 行业整合将进一步扩大龙头优势。

  外延并购或受注册制落地冲击, 国企改革深化更具可持续性。 注册制推行将使得收购标的议价权提升,增发带来股权稀释也使得收购不可持续, 明年板块的并购带来的溢价将回落,但国企改革不受上面因素影响, 产业整合与业务转型驱动下,在有一定垄断性的信息安全领域最有望率先出现大市值国企。

  维持对行业“推荐”评级。 重点推荐互联网金融的用友软件、汉得信息、 新大陆、 金证股份、 恒生电子; 信息安全的启明星辰、卫士通、 绿盟科技、 太极股份; 食品安全的新大陆; 估值较低,业务转型升级有望重估的飞利信、银江股份、 东华软件、 广联达、 博彦科技。

  风险提示: 互联网金融的监管政策具有不确定性;国企改革、食品安全与信息安全的推进进度不及预期;注册制落地增加板块外延并购风险。(招商证券 郝彪)

  安信证券:计算机行业2015年投资策略——互联网的春天

  2014年计算机板块“风景这边独好”。前三季度,在大盘低迷不振的背景下,计算机板块热点不断:从国产化、信息安全、智慧教育、智慧医疗、O2O、到互联网金融,形成一道靓丽的风景线。年初至今,计算机板块涨幅高达77.86%,位列A股各大板块涨幅第二。

  2015年迎来互联网的春天。我国网民数量世界第一,我们的目标现在已不仅仅是网络大国,而是网络强国!“互联网”将和“两个一百年”的宏伟目标同步推进!互联网已成为所有产业和企业的方向。2015年互联网热潮将出现三大特点:第一,传统产业向互联网化过渡将加快;第二,消费服务领域互联网化将大面积铺开;第三,业内优秀企业将成为引领大潮的主力军。

  2015年计算机行业投资两条主线:一、国家政策主线:如符合国家政策引导方向的国企改革、信息安全和国产化等;二、互联网主线:如与互联网深度融合的行业,智慧医疗、互联网金融、工业互联网和人工智能等。

  国企改革。国有IT 企业在国企改革中将率先前行。计算机行业国企改革的特点:第一,并购是实现混合所有制的重要途径;第二,股权激励是计算机行业国企改革的关键;第三,国有IT 企业资产证券化空间巨大。建议重点关注中电科和中电子两大集团。

  信息安全与国产化。随着国家对信息网络安全的日益重视,国内以信息网络安全为主业的上市公司有望获得更大的发展空间,重点推荐卫士通、绿盟科技、启明星辰。同时,在去fiIOEfl、“国进洋退”步伐加快的大趋势下,国内一批拥有自主技术的IT 企业有望获得更大的市场份额,重点推荐浪潮信息、润和软件、东方通、天玑科技、中国软件等。

  智慧医疗。医保控费是智慧医疗的下一个金矿;医药电商的发展空间巨大。随着更多医改政策落地,医疗市场将有更多的新模式出现。建议关注在互联网医疗领域已提前布局的相关上市公司。重点推荐万达信息,东华软件,荣科科技,关注朗玛信息、海虹控股、卫宁软件、宜华地产等。

  互联网金融。金融服务向互联网端迁移已成必然趋势。我们看好在金融领域卡位精准的IT公司:一类是本身具备互联网金融平台属性的上市公司,如恒生电子、大智慧、同花顺等;另一类是为金融机构提供软硬件产品,现开始拓展互联网金融业务的技术型公司,如石基信息、金证股份、润和软件、中科金财、长亮科技等。

  工业互联网。工业互联网将重塑工业价值链,信息和数据将成为比硬件设施更为重要的要素,构成企业的核心竞争力。建议重点关注与工业互联网技术相关联的上市公司,如:软控股份、远光软件、梅安森、汉得信息、鼎捷软件、中瑞思创、三泰电子、东方国信等。

  人工智能。人工智能(AI)的三个层次:计算智能、感知智能和认知智能。欧美政府非常重视AI技术研究,国际资本市场出现AI投资热。国内与此相关的上市公司有科大讯飞、汉王科技、东方网力、欧比特等。

  重点推荐公司:万达信息、华东电脑、卫士通、恒生电子、润和软件、数字政通、立思辰、东方国信、科大讯飞、东华软件。

  风险提示:政策出台低于预期风险;产业互联网进程低于预期风险。(安信证券 胡又文) 宏源证券:2015年软件互联网行业投资策略

  总体看法

  价值股业绩持续稳健增长,长期行业内客户积累催生服务变现新模式,估值空间打开;

  14年重大资产重组标的一二季度业绩预期压力较大,三级季度并表效果逐渐体现,逐步消化估值,选择经营状态良好、预期有望逐步落地的公司;

  15年三大主线

  国家鼓励产业互联网发展,两化深度融合、柔性生产推进、制造业压力增大,看好行业信息化龙头及企业互联网巨头;

  国企改革将释放行业内公司数据价值,进一步提升公司经营效率,实现关键领域内国产化做大做强;

  互联网金融继续发酵,股权融资和债券融资进一步放开,看好众筹落地、上市公司P2P规模提升、互联网保险。

  投资建议

  用友软件、广联达、新大陆、软控股份、四维图新、航天信息、安硕信息、恒生电子、易华录。(宏源证券 冯达,闻学臣,郁琦,易欢欢)